浙江龙盛及其发行的16龙盛勇士的信仰绝世礼包01、16龙盛02、16龙盛03及16龙盛04跟踪

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跟踪评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

跟踪评级概述

编号：【新世纪跟踪(2018)100143】

浙江龙盛集团股份有限公司

评级对象：

及其发行的16龙盛01、16龙盛02、16龙盛03及16龙盛04

16龙盛01及16龙盛02 16龙盛03及16龙盛04

主体/展望/债项/评级时间主体/展望/债项/评级时间本次跟踪： AA/稳定/AA/2018年6月8日 AA/稳定/AA/2018年6月8日

++++

前次跟踪： AA/稳定/AA/2017年6月9日 AA/稳定/AA/2017年6月9日

++++

首次评级： AA/稳定/AA/2015年10月30日 AA/稳定/AA/2016年3月15日

++++

主要财务数据及指标

跟踪评级观点

2018年

项目 2015年 2016年 2017年

上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本第一季度金额单位：人民币亿元评级机构）对浙江龙盛集团股份有限公司（简称母公司口径数据：龙盛集团、发行人、该公司或公司）及其发行的货币资金 2.90 5.87 11.63 16.72

16龙盛01、16龙盛02、16龙盛03及16龙盛04刚性债务 10.40 85.54 92.14 95.46 的跟踪评级反映了2017年以来龙盛集团在经营、所有者权益 67.63 72.38 68.80 71.78

投资及管理等方面所取得的积极变化，同时也反经营性现金净流入量 10.72 -75.83 41.30 10.99

映了公司在经营成本、融资及偿债等方面继续面合并口径数据及指标：

临压力。

总资产 268.64 399.36 463.53 494.65

总负债 116.05 225.69 274.26 290.67

刚性债务 84.16 177.60 205.44 220.50

优势：

所有者权益 152.59 173.67 189.27 203.98

营业收入 148.54 123.56 151.01 42.31

染料行业步入景气度回升。跟踪期内，受益于净利润 30.62 24.82 27.32 10.79

染料下游服装纺织行业回暖，染料行业步入景经营性现金净流入量 16.30 -60.75 -2.59 -5.37

气周期，公司染料等核心产品销量显著增长。

EBITDA 43.97 41.60 44.14 －

资产负债率[%] 43.20 56.51 59.17 58.76

细分行业内龙头地位稳固。受环保趋严的影权益资本与刚性债务

响，染料行业中小企业被逐步淘汰，产能集中

181.31 97.79 92.13 92.51

比率[%]

流动比率[%] 185.87 240.40 244.44 263.19

度提升，产业结构得到改善。龙盛集团作为国现金比率[%] 59.78 44.41 49.22 33.98

内染料、中间体龙头企业，其行业地位较为稳利息保障倍数[倍] 15.04 8.37 4.65 －

固。

净资产收益率[%] 22.29 15.22 15.05 －

经营性现金净流入量与

产业链一体化和多元化优势。龙盛集团已形成

18.51 -63.95 -2.24 －

流动负债比率[%]

以染料、助剂、中间体及减水剂产销为核心，非筹资性现金净流入量

房地产、及汽配业务为辅的多元化产业经营体

12.93 -47.38 -3.53 －

与负债总额比率[%]

EBITDA/利息支出[倍] 17.41 9.77 5.53 －

系，且具有一定的上下游产业协同优势。

EBITDA/刚性债务[倍] 0.58 0.32 0.23 －

研发、专利及环保优势。龙盛集团建设年产10注：根据龙盛集团经审计的2015～2017年及未经审计的2018

万吨分散染料清洁生产集成技术改造项目，其年第一季度财务数据整理、计算。

中间体“低压液相催化加氢技术”处于国内领

先水平。公司环保研发成效不仅可保证企业正

常运营，也可节约运营成本，并获取一定的政分析师

府补助。公司拥有分散染料核心技术

李育liyu@shxsj.com

ZL99104177.1专利权，使得其掌握了相关行业

单玉柱shanyuzhu@shxsj.com 的话语权。

Tel：(021) 63501349 Fax: (021)63500872

上海市汉口路398号华盛大厦14F

浙江龙盛集团股份有限公司

及其发行的16龙盛01、16龙盛02、16龙盛03及16龙盛04

跟踪评级报告

跟踪评级原因

按照浙江龙盛集团股份有限公司2016年公司债券（第一期）及（第二期）（分别简称16龙盛01、16龙盛02、16龙盛03及16龙盛04）信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据龙盛集团提供的经审计的2017年财务报表、未经审计的2018年第一季度财务报表及相关经营数据，对龙盛集团的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。

2015年12月30日，该公司取得中国证券监督管理委员会（简称“证监会”）《关于核准浙江龙盛集团股份有限公司向合格投资者公开发行公司债券的批复》（证监许可[2015]3163号）的债券核准文件，获准发行不超过人民币50亿元公司债券。公司于2016年1月29日成功发行第一期公司债券，包括品种一（累进利率，简称“16龙盛01”）8.90亿元及品种二（固定利率，简称“16龙盛02”）1.10亿元，发行期限均为5年。公司于3月17日成功发行第二期公司债券，包括品种一（累进利率，简称“16龙盛03”）35亿元及品种二（固定利率，简称“16龙盛04”）5亿元，发行期限均为5年。

截至2018年3月末，该公司待偿还本金余额为55.00亿元，付息情况正常。

图表 1. 公司存续债券概况

债项名称发行金额

（亿元）期限

（天/年）发行利率

（%）发行时间注册额度/注册时间本息兑

付情况
16龙盛04

16龙盛03

16龙盛02

16龙盛01

16龙盛MTN001

合计 5.00 5年 3.93 2016年3月16日 50亿元/2015年12月正常
35.00 5年 3.48 正常
1.10 5年 4.18 2016年1月28日正常
8.90 5年 3.98 正常
5.00 3年 5.65 2016年11月7日 5亿元/2016年9月20日正常
55.00 — — — — —

资料来源：龙盛集团

业务

1. 外部环境

（1）宏观因素