曾经有一段时间，A股市场喜欢炒小炒新，讲故事的股价“一飞冲天”，干实事的股价“趴着不动”。近年来，在外资持续流入、上市审核常态化、伪成长业绩暴雷等因素的影响下，市场风格开始转向“业绩为王”。即便如此， 涨幅“一骑绝尘”的也仅限于消费板块，银行板块仍然“表现平平”。那么，未来银行是否有机会接力白马，成为市场拉升的主力呢？
银行具备较高的性价比
最近一段时间，A股市场走得非常纠结。
一方面 ，交易持续缩量，指数似乎已“跌无可跌”。
另一方面 ，白马板块估值偏贵，成长板块业绩欠佳，似乎买什么都不太对。其实，市场纠结的背后，是对性价比的要求。从盈利与估值的匹配性来看，在28个申万一级行业中，银行净资产收益率（ROE）排名第6，市净率（PB）排名倒数第1，具备较高的性价比。
图1：北向资金大幅净流出
数据来源：wind，ROE为一季报数据，PB为2019-07-15数据
银行股息率已堪比债券收益率
优质资产极度稀缺，是当前市场的另一个特点。
一方面 ，余额宝七日年化收益率约为2.27%，1年期银行理财预期收益率约为4.31%，10年期国债收益率约为3.18%，10年期AAA企业债收益率约为4.32%，低风险资产收益率普遍偏低。
另一方面 ，10年期AA+企业债收益率约为4.74%，10年前AA企业债收益率约为5.38%，收益率虽然较高但违约风险不低。
从这个角度来看，当前银行股息率为5.82%，堪比债券收益率，对保险、银行等机构资金已有较强的吸引力。
图2：银行股息率已堪比债券收益率
数据来源：wind，截至2019-07-12
“北上资金”与“南下资金”都在买入银行
机构资金由于其研究优势、信息优势和技术优势，向来被视为“聪明资金”。2014年11月，沪港通的正式开闸，为个人投资者观察机构行为提供了窗口。从最近一段时间的“北上资金”与“南下资金”来看，机构都在积极买入银行板块，长期资金流入有利银行的股价走势。
数据来源：wind，截至2019-07-15，个股仅为论述方便，不构成任何形式的推荐、评论，投资需谨慎
无论从盈利与估值的匹配性、股息率水平还是机构行为来看，当前银行板块均具备较高的投资价值。相比于白马板块和成长板块，银行的市场关注度还比较低，正是投资布局的良机。认可银行配置价值的投资者，不妨对 富国中证银行（161029.OF） 多加关注。
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